配资是老品牌吗 两市成交额连续三日突破2.5万亿杠杆资金加速涌入科技主线

沪深两市今日延续强势震荡格局，上证指数盘中最高触及4287点，收盘报4263点，涨幅0.67%。深证成指站上15200点整数关口，创业板指单日上涨1.84%。市场交投持续活跃，全天成交额达到2.71万亿元，连续第三个交易日突破2.5万亿元大关。资金面监测数据显示，两融余额已攀升至2.43万亿元，创下近八年新高。

在此轮行情中，一个值得关注的现象是场外配资渠道的复苏。多家第三方资金监测机构报告显示，以“老品牌”为宣传噱头的配资平台近期活跃度明显上升。这些平台往往宣称自己拥有十年以上运营历史，强调风控体系成熟、资金通道稳定。某配资行业观察人士指出，当前市场上自称“老品牌”的配资机构超过四十家，其中相当一部分是在2015年之后成立，通过购买老域名或沿用旧有品牌名称来包装自身资历。

从个股层面观察，杠杆资金重点流向与人工智能算力、低空经济、固态电池相关的标的。中科曙光今日再度涨停，成交额突破180亿元，融资买入额占全天成交比例达到19%。亿航智能受低空经济政策利好刺激，股价放量上涨12.7%，融资余额单日增加8.3亿元。宁德时代在固态电池量产进展消息带动下，股价重回320元上方，融资净买入额位居两市第一。

券商营业部反馈的信息显示，近期新开户投资者中，约有23%在开户后一周内即开通融资融券账户，这一比例较去年同期提升近十个百分点。部分投资者在无法满足两融门槛的情况下，转向场外配资渠道。一位不愿具名的券商合规负责人透露，近期监管层已向各券商下发内部通知，要求加强对客户资金来源的穿透式核查，重点排查通过配资渠道入市的异常交易行为。

“老品牌”这一概念在配资行业的实际含金量需要审慎看待。金融监管部门多次明确，场外配资属于非法金融活动，无论运营时间长短、品牌知名度高低，均不受法律保护。2025年修订的证券法相关司法解释进一步明确，配资合同属于无效合同，投资者通过配资渠道产生的交易损失需自行承担。近期已有多地法院对配资纠纷案件作出判决，驳回配资参与方要求返还本金及收益的诉讼请求。

从市场整体估值角度分析，当前沪深300动态市盈率约为14.8倍，处于近十年中位数上方约12%的位置。创业板指动态市盈率约为38倍，接近2021年高点时的估值水平。杠杆资金的快速涌入在提升市场活跃度的同时，也加大了短期波动风险。今日盘中，人工智能板块一度出现超过3%的快速回落，尾盘在增量资金推动下收复大部分跌幅。

个股方面，工业富联今日发布公告称，公司AI服务器相关订单已排至2027年第二季度，股价应声上涨6.2%，融资买入额达到14.7亿元。立讯精密受消费电子回暖预期带动，股价上涨4.8%，融资余额升至98亿元。比亚迪在新能源汽车出口数据超预期刺激下，股价上涨3.5%，融资净买入额连续五个交易日为正。

针对配资“老品牌”宣传话术，投资者需要认清几个关键事实。第一，配资平台宣称的资金第三方存管绝大多数为虚假宣传，资金实际流向平台控制账户。第二，所谓“十年老品牌”往往是通过购买已注销的域名或商标进行包装，实际运营主体频繁变更。第三，配资平台提供的交易通道绝大多数为虚拟盘，投资者看到的成交记录并未真实进入交易所撮合系统。第四，即便部分平台接入实盘，其风控平仓线设置极为苛刻，市场正常波动即可触发强制平仓。

展望后市，多家公募基金在近期策略报告中提示，需要关注杠杆资金过快增长可能引发的监管收紧风险。历史数据显示，两融余额占流通市值比例超过2.8%时，市场往往出现阶段性调整。当前该比例为2.53%，距离警戒阈值尚有一定空间。投资者在参与行情时，应优先选择合规融资渠道，远离任何形式的场外配资活动。无论配资平台如何标榜自身为“老品牌”，其非法本质不会因运营时间长短而改变。